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      金融軟件開發

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      金策略:行業配置關注兩大主線

      日期:2020-04-16

        周三,招商證券春季策略會選擇在線上進行,雖然會上傳遞著暖意,但招商證券開策略會時市場會跌的“魔咒”再次延續。


        上證指數一季度下跌9.83%,二季度A股會好轉嗎?招商證券認為,社融數據改善或將帶來企業盈利回暖,北向資金可能重新回流,A股將在二季度觸底回升,迎來向上拐點。整體看,A股仍處在2019年開啟的兩年半震蕩上行周期中,下半年不排除有加速可能。


        4月10日,中國人民銀行公布了3月份及一季度的社會融資規模統計數據。2020年一季度社會融資規模增量累計為11.08萬億元,同比增長28.69%。招商證券首席策略分析師張夏表示,社融數據大超預期。有別于2019年同期,此次中長期信貸成為新增社融的主要力量,新增社融增速回升預示著企業盈利增速的回升。


        在張夏看來,二季度大勢研判的核心便是財政及貨幣政策加碼,以及企業盈利迎來拐點。在3月27日政策定調后,后續的超額存款準備金利率下調、逆回購利率下調等動向也符合預期。未來,降息也值得期待。“受疫情影響,我們預計上市公司盈利將會在一季度出現較大幅度探底的情形,而二季度以后A股盈利將會企穩回升,并開啟新一輪盈利上行期。”


        社融拐點也往往預示著市場拐點,再考慮到當前的利率水平,張夏認為,A股目前具有較高的安全邊際。北向資金方面,張夏認為,隨著美元從稀缺變為過剩,流動性沖擊也將告一段落,不排除重新回流新興市場的可能性,而A股也將是一個不錯的選擇。


        具體到行業配置方面,張夏提出兩大主線:一是隨著政策加碼、基建發力,新老基建成為業績加速改善的領域。二是隨著后續海外疫情緩解,仍處于上行周期的科技行業將會觸底反彈,科技板塊將再一次迎來建倉時機。


        此外,招商證券非銀首席分析師鄭積沙認為,當前階段證券行業仍是罕見的高景氣度行業,龍頭券商業績穩定增長的同時,年內也將看到衍生產品創新、中長期資金加速入市、創業板改革提速等行業利好。在流動性充裕的預期之下,證券行業仍是值得優先配置的行業之一。


        招商證券房地產首席分析師趙可認為,雖然房地產方面的需求恢復還需要時間,但可以對政策給予一定的樂觀預期。房地產行業下行壓力雖大,但是潛在下行的空間并不大。房地產行業當前的低估值意味著未來有30%左右的向上修復空間,當前已是比較合適的入場點。從邏輯上看,可以選擇銷售回款穩定的頭部公司,同時篩選業績呈現邊際改善的地產公司。


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